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山东鲁兆钢铁实业有限公司 
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| 螺纹钢的期现价差是上升还是下降？中厚钢板 |
铁矿石主力合约再度领涨，成品材涨幅居中，煤焦期价受现货拖累，涨幅有限。对于近期黑色板块止跌反弹走势，我们认为核心逻辑依然是对2月3日期价大跌后的基差修复。以螺纹钢为例，节后整体行业供需依然维持节前淡季趋势，资金再次炒作基差修复，上周五收盘螺纹钢期现价差快速收敛至-60元/吨。对于铁矿石的大幅上涨，除了基差修复的逻辑外，钢企利润持续改善导致钢企对于矿石原料需求不减也是关键因素之一。上周末钢坯价格上涨，对期货形成上涨支撑。
期现价差再度修复除了上述螺纹钢基差进一步修复至期货小幅贴水外，热轧、矿石基差修复程度也颇为显著，基差修复空间集中在60%—70%水平，目前同样呈现小幅贴水的基差结构。现货方面，本周以来华东华北三级螺纹钢集中上涨100—150元/吨，目前两地区报价在3300—3500元/吨水平。相比之下，全国范围热轧现货价格周初涨幅不及螺纹钢，多数在50—120元/吨以内，华南华东地区价格依然相对高于北方地区。
炼钢利润持续增加从我们持续跟踪的炼钢利润情况可以看到，钢企利润继续向好。经测算，上周华东华北地区钢企利润再增70—120元/吨，当前华北地区利润可达400元/吨，华东地区利润亦有250元/吨。我们测算的远月盘面利润高达510—580元/吨，环比增70—90元/吨。期现利润同增与样本钢企盈利面的环比提升相一致。*新的钢企盈利面在76%以上水平，为2016年9月下旬以来*水平。利润好转激励钢企生产这一逻辑再次被验证。上周钢企产能利用率提升至2016年11月83%的平均水平。
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